美国财政部长贝森特的高级顾问、华尔街资深人士David Zervos周四表示，尽管近期美国国债收益率飙升至数十年来高位，从历史水平来看，当前实际收益率已经明显偏高，未来存在回落空间。他认为，人工智能（AI）基础设施投资激增以及能源价格冲击是推动近期收益率上行的重要因素，但相关压力可能只是暂时性的。
Zervos在接受采访时表示：“无论按照哪种历史标准衡量，目前的实际收益率都非常高，因此我认为未来仍有一定的下降空间。”
近期，美国国债市场持续承压，10年期和30年期美债收益率均升至24年来的高位。与此同时，全球债券收益率也普遍走高，主要受到市场对各国央行进一步加息的预期，以及企业为建设AI基础设施持续扩大融资规模的推动。
美债收益率快速攀升已经开始影响美国消费者的借贷能力。随着国债收益率走高，住房抵押贷款等消费贷款利率也随之上升，导致抵押贷款申请需求下降。近期，美国抵押贷款利率已接近三年来的高位，进一步加重了购房者的融资负担。
在货币政策方面，美联储上个月实施了三年来首次加息。本周公布的政策信号显示，美联储官员认为年底前仍可能需要进一步提高利率，以应对持续存在的通胀压力。
根据芝商所（CME）的FedWatch工具，利率期货市场目前预计，美联储在12月会议上再次加息的概率超过82%。
不过，Zervos指出，尽管美联储及其他主要央行已对短期利率上升作出反应，市场对长期利率和通胀的预期并未出现太大变化。这意味着，近期债券收益率的大幅波动未必代表长期利率走势已经发生根本性转变。
除了货币政策因素，Zervos认为，科技企业大规模投资AI基础设施也是推动全球实际利率上升的原因之一。随着大型科技企业不断加大数据中心、计算设施及相关能源基础设施的投资力度，企业融资需求持续增长，对全球资金市场形成一定压力。
Zervos在采访中将人工智能称为“超级智能”（Super Intelligence），这是特朗普政府近期倾向使用的相关术语。不过，曾任职于杰富瑞和美联储的Zervos认为，AI领域的巨额资本投入总体上是美国经济的积极信号。虽然相关融资需求可能在短期内推高债券收益率，但这些投资也有望推动技术进步及长期经济增长，因此不应仅从借贷成本上升的角度看待这一趋势。
与此同时，能源价格上涨也是近期债券市场承压的重要原因。Zervos表示，美国与伊朗之间的战争引发能源供应冲击，推动国际油价显著上涨，进而加剧市场对通胀的担忧。数据显示，从冲突爆发至本周三，国际原油基准布伦特原油价格累计上涨约38%。
油价上涨不仅直接推高能源成本，还可能通过运输、生产及其他环节向整体物价传导，从而影响市场对通胀及央行利率政策的预期。
不过，Zervos预计，随着能源冲击逐步缓解，债券收益率也有望从当前高位回落。他表示，市场可能还需要在短期内承受较高利率带来的压力，但这种情况不太可能永久持续。
Zervos还强调，近期债券收益率上升并非美国独有的现象。德国、法国、意大利及日本等主要经济体的国债收益率同样出现明显上涨，表明全球债券市场正在共同受到货币政策预期、能源价格及企业融资需求变化的影响。他认为，与其他发达经济体相比，美国在这一轮全球利率上升过程中表现相对稳健。Zervos表示：“这并不是美国独有的问题。”
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责任编辑：郭建
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